고점 찾기 - Margin Debt 분석

Margin Debt란

투자자들이 주식을 구매하기 위해 증권사로부터 돈을 빌린 총액을 의미한다. 즉, 주식에 대한 투자자들의 관심과 시장이 얼마나 과열되어 있는지를 나타내는 지표이다. 일반적으로 주식시장이 상승세를 보일 때, 투자자들은 더 많은 돈을 투자하려는 심리가 생기며 더 많은 돈을 빌리려고한다.

Margin Debt가 증가하면 투자 심리가 긍정적이며 시장이 상승될 가능성이 높아짐을 의미한다.

Margin Debt가 감소하면 투자 심리가 부정적이며 시장이 하락될 가능성이 높아짐을 의미한다.

차트 예시

차트 개요

• 파란색 선: S&P 500 시가총액(단위: 조 달러 혹은 해당 지표의 상대값)
• 빨간색 선: 미국 증권사 브로커리지 계좌에서의 마진 부채(Margin Debt, 단위: 억 달러 혹은 십억 달러)
• X축(연도): 1995년부터 최근(2022~2023년)까지 시계열 데이터
• 분홍색 음영 구간: S&P 500이 20% 이상 하락(Bear Market)에 진입했던 시기를 강조

두 지표는 전반적으로 동행하는 모습을 보이는데, 이는 주가가 상승 국면일 때 투자자들의 레버리지(마진 활용)가 늘어나는 경향이 있음을 시사한다.

 

대표적인 하락장 (분홍색 음영 구간)

• IT 버블(2000년 전후): 마진 부채가 크게 늘다가 시장 붕괴 시 급감.
• 금융위기(2007~2009년): 직전까지 마진 부채가 증가하다가 금융위기 시기 급락.
• 코로나 이후(2020년~): 중앙은행의 유동성 공급으로 증시가 급등하면서 마진 부채가 최고치를 경신했으나, 2022년 들어 인플레이션과 금리인상, 경기 둔화 우려로 시장이 조정받으며 마진 부채도 감소.

 

현재 시장 분석

• 마진 부채는 2022년 급감 후 다시 증가하고 있으며 2022년도 고점에 근접함.
• S&P 500은 2022년 저점에서 회복하여 최고점 갱신중
• 마진 부채의 증가는 투자 심리 회복을 의미하지만, 과거 패턴대로라면 지나치게 상승할 경우 조정 위험 존재.
  
  

• 1년치로 보면 1월 기준으로 debt가 가장 높게 상승함.
• 투자자들은 관세로 인한 리스크로 S&P가 약간 빠졌을 때 돈을 빌려서 매수했으나, 3월이 된 현재 시점까지도 계속 감소하면서 큰 손해를 보고 있음. 즉, debt는 기하급수적으로 줄어들 것으로 예상.

결론

1. 마진 부채의 급등과 S&P500이 사상 최고치를 갱신한 경우 고점 신호가될 가능성이 있다.
2. 반대로, 마진 부채가 급감하고 S&P 500이 급락한 다음, V자 반등을 보인다면 저점 매수 기회로 판단할 수 있다.
3. 실적은 계속 좋았던 상황이기에 더 올라갈 수 있을 것으로 보였으나 트럼프 리스크로 인한 조정장이며, debt는 앞으로 하락할 것으로 보인다. debt와 S&P의 움직임을 보며 저점 매수 기회를 잡아볼 수 있을듯.